自全面注册制正式落地实施以来，主板在审企业纷纷改换“赛道”。广东顺德农村商业银行股份有限公司（下称“顺德农商银行”）也在10家“换道”注册制排队中小银行队列之中。

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其实，顺德农商银行的IPO之路已经走了约4年，3月底顺德农商行因财务资料过期申请中止审核。4月顺德农商行公示新版招股书，恢复发行上市审核。

《商讯·公司经融》注意到，从招股书来看，顺德农商银行2022年零售业务增长不错，但资产质量也是明显下降，不良贷款也增幅较大。值得注意的是，在顺德农商银行贷款额度高达10多亿元的大客户，居然宝能集团的姚振华是其实控人，并且为钜盛华融资的相关信托产品也出现实质违约。

零售业务增长亮眼

顺德农商银行披露的去年财务数据显示，截至2022年末，顺德农商银行实现营业收入90.98亿元，较去年增长8.23%，其中零售业务带来的营业收入达到41.88亿元，较去年增幅为21.50%，营收占比达46.03%，零售业务转型成为业绩报告的重要亮点。

从近年来各项业务的营业额占比来看，报告期内，顺德农商银行的零售业务占了大头，2020年、2021年和2022年的零售业务收入为35.94亿元、34.47亿元和41.88亿元，占总营业收入的58.60%、41.01%和46.03%，虽然在2021年有所下降，但在2022年有了大幅回升。

相较之下，传统的对公业务虽然金额稳步上涨，但占比却在逐年下降，2020年、2021年和2022年的公司业务收入为26.46亿元、30.62亿元和30.99亿元，占总营业收入的43.15%、36.43%和34.07%。

这样的营收结构，顺德农商行认为，主要得利于《顺德农商银行五年战略规划纲要（2019－2023)》中提出“跨越式发展大零售”的核心战略，以数字化普惠金融为立点，植根于顺德地区，并主要服务于地方经济和当地居民，依托顺德地区营业网点的 广泛、深入覆盖以及区域经济活跃的优势，零售业务持续稳健发展，业务规模不断扩大，截至2022年12月31日，拥有454.41万个人金融业务客户，累计发放借记卡数量逾476.94万张，有效统筹推进全行零售业务的转型。

虽然整体营业收入稳步增长，但值得一提的是，2022年顺德农商银行出现增收不增利的情况，实现净利润34.84亿，对比上年减少1.03亿，降幅2.86%，营业外支出明显大幅提升。

广东顺德农商行对此解释称：一是应对经济下行影响，本行主动加大了减值损失计提力度；二是根据省委省政府对省内农合机构风险化解的工作部署，本行参与了对省内农商行的投资工作。

招股书显示，顺德农商银行2020年、2021年和2022年信用减值损失分别为2.40亿元、14.19亿元和20.77亿元，确实出现逐年大幅走高的情况。

截止报告期内，顺德农商银行共投资了7家省内农商行，分别是梅州农商行、五华农商行、高州农商行、云浮农商行、揭东农商行、揭阳农商行和揭西农商行。

资产质量待提升

《商讯·公司金融》注意到，顺德农商银行在大力转型零售时，资产质量方面却有下降风险。

截至报告期末，顺德农商银行不良贷款余额从上年的19.72亿元增至28.00亿元，增长了0.27个百分点，不良贷款率达到1.23%。

从贷款五级分类划分的分布情况来看，虽然零售业务涨幅较大，但质量却不尽人意，2020年个贷不良率仅为0.85%，2021年来到0.91%，2022年大幅攀升到1.15%。其中，关注类贷款金额增至4.90亿元，增幅83.41%；次级类贷款金额增至1.98亿元，增幅18.69%；可疑类贷款金额增至4.98亿元，增幅35.57%；损失类贷款金额增至2.68亿元，增幅42.31%，整体来看，非正常类贷款的金额相比2021年底上升了45%。

从产品类型上不良贷款分布来看，信用卡贷款不良率更是由上年的1.96%直接提到了2.25%，不难发现在大力发展零售业务的同时，在贷款质量管理方面，顺德农商银行需提高。

实际上，不仅个人贷款不良率大幅攀升贷款质量下降，企业贷款的不良率激增更是不容忽视。截至 2022 年末，顺德农商银行企业贷款的不良贷款率增至1.46%相比上年增长了0.36个百分点，而拆解来看，2022年企业不良贷款中，短期贷款金额大幅提升，从上年的4.31亿元翻至12.34亿元，不良率也由1.02%直接翻倍成2.80%

企业短期贷款不良率的激增和行业有巨大关联，从行业不良企业贷款分布不难看出，不良企业贷款主要集中在批发和零售业，占不良企业贷款总额的70.72%，不良率高达7.55%。

广东顺德农商行在年报中称，在经济下行、行业调整等外部大环境影响下，金融机构贷款质量管理面临一定压力。

贷款大户现经营危机？

日前，顺德农商行的一名贷款大客户被列为被执行人，一定程度上增加了贷款逾期的风险。

根据招股书显示，深圳深业物流集团股份有限公司（下称“深业物流”）报告期内是顺德农商行的贷款大客户，各期期末贷款金额分别为11.70亿元、12.00亿元、12.00亿元。

而近期，深业物流实际控股人姚振华频繁出现在大众视野之内，而姚振华同样是宝能集团的宝能投资集团董事长及实际控制人。

据企查查统计，截至7月25日宝能集团目前失信信息达到30条，涉案金额2.14亿元；目前被执行信息81条，被执行金额达到417.50亿元。唇亡齿寒，这场经营危机不可避免的波及到深业物流。企查查显示，深业物流截至7月25日，目前被执行信息28条，被执行金额高达191.46亿元，和宝能集团双双被限制高消费。

深业物流作为顺德农商银行的借款人，截至2022年12月31日，占贷款总额0.55%。而顺德农商银行不仅向深业物流提供借款，还通过投资信托计划向深业物流控股股东钜盛华提供融资。但是截至2022年12月31日，顺德农商行投资的厦门信托-盈宝1号及光信-光祺-锦江服务8号集合资金信托计划集合资金信托计划已发生实质违约。顺德农商行运用三阶段减值模型来评估金融工具信用风险，目前该计划已被归入阶段三。